10月19日晚，EIA（美國能源信息署）公布了美國原油、成品油庫存下降的數(shù)據，同時美國能源部石油儲備辦公室宣布緊急進行1500萬桶戰(zhàn)略原油儲備銷售招標。美國石油庫存下降，“歐佩克+”持續(xù)捍衛(wèi)減產決定，加之地緣緊張局勢，重新引發(fā)市場對供應收緊的擔憂，10月19日國際原油期貨價格出現(xiàn)顯著上漲。

在國際油價高位震蕩的背景下，煉廠產能不足，基礎油、白油供不應求矛盾加劇，上周基礎油價格強勢拉漲，白油價格觸及年內高點。今年以來一直在上漲通道運行的潤滑油市場，此時更加看不到降價的希望。

國際油價高位劇烈波動
在10月初“歐佩克+”減產推動國際油價大幅飆升之后，10月中旬油價高位震蕩。10月19日EIA公布的數(shù)據顯示，10月14日當周美國商業(yè)原油庫存量環(huán)比下降約172.5萬桶。同時美國上周戰(zhàn)略石油儲備庫存減少356.4萬桶至4.051億桶，降至1984年6月1日當周以來最低，為連續(xù)第58周下降。為此，美國能源部石油儲備辦公室發(fā)布公告稱，將開始緊急進行1500萬桶戰(zhàn)略原油儲備銷售的招標工作。

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美國原油庫存意外下降，在一定程度上抵消了需求前景黯淡和美國將釋放更多戰(zhàn)略原油儲備的負面影響，推動油價走高。國際原油期貨價格在10月19日收盤時出現(xiàn)顯著上漲，布倫特原油期貨主力12月合約價格報收92.57美元/桶，單日漲幅達到2.86%。

歐佩克持續(xù)捍衛(wèi)減產決定。歐佩克秘書長海瑟姆·蓋斯10月15日表示，“歐佩克+”削減石油產量的決定已經考慮到了全球經濟的不確定性。10月16日他再度強調，石油市場正處于劇烈波動階段，歐佩克和非歐佩克產油國的目標是保持石油市場穩(wěn)定。

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盡管經濟衰退的擔憂構成利空，但庫存下降、供應收緊使國際油價仍有良好基本面支撐。美國多家銀行和機構預計明年油價平均將達到或超過每桶100美元，這意味著能源價格將比過去10年高出約40%。今年第四季度，預計油價將延續(xù)偏高位震蕩。

煉廠開工不足運行放緩
出于轉型需要及成本增加，目前油氣公司對油氣資源設施的投資意愿較低，尤其是傳統(tǒng)的陸上油田和海上油田。2022年全球范圍內對石油、天然氣、煤炭等化石能源的投資，總體上仍低于疫情暴發(fā)前的水平。美國頁巖油產能在大漲行情中也沒有大幅增加。

美國銀行認為，油氣年度投資在2010年中期達到7500億美元的峰值后，目前已遠遠低于5000億美元。英國咨詢公司Energy Aspects本月發(fā)布的報告顯示，隨著通脹問題的加劇，鉆探商的成本不斷上升，至少5家石油生產商考慮削減鉆井平臺數(shù)量，同時沒有一家生產商計劃大幅增產。

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上游資源設施投資不足，供應問題下相對較高的油價仍將持續(xù)，影響著煉廠的投資和生產意愿。

從全球范圍看，今年以來煉油產能增勢轉頭向下，歐美閑置煉油產能有限，俄羅斯煉油產能持續(xù)減少。全球油品庫存到達低位水平，煉油產品供應存在缺口。俄羅斯成品油出口下降，美國11月14日當周汽油庫存減少11.4萬桶，同時柴油需求激增，而美國只有25天的柴油供應量，為2008年以來最低。傳統(tǒng)煉油的投資意愿持續(xù)下降，很多石油公司宣布了減少傳統(tǒng)煉油投資的計劃。

隨著美國和歐洲煉油廠秋季維修高峰期的開始，9月全球煉油廠進油量環(huán)比下降約120萬桶/天。預計隨著全球范圍內大量維修工作的展開，煉油廠的運行在四季度將放緩。由于原油供給問題，煉廠的開工率很難再恢復到高位水平。

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基礎油、白油供應緊張加劇
“十一”國慶假期歸來，國內基礎油市場漲勢明顯，本周市場價格更是出現(xiàn)強勢拉漲，部分地區(qū)價格較“十一”前上漲超過7%�；�礎油漲價的背后是貨源不足，產不及需。煉廠繼續(xù)維持之前較低的開工率，基礎油現(xiàn)貨資源收緊，下游需求堅挺，供需矛盾持續(xù)加深，排隊提貨常見，甚至出現(xiàn)“搶貨”情形。

今年以來國內白油市場整體表現(xiàn)為易漲難跌，9-10月為白油傳統(tǒng)消費旺季，10月白油市場延續(xù)旺季表現(xiàn)，需求增長預期疊加煉廠供應偏緊的格局，價格上行動力明顯，煉廠挺價意愿強烈，市場價格繼續(xù)攀升。截至10月20日10#工業(yè)白油價格較“十一”前上漲約5.9%,已觸及年內高點。

潤滑油市場穩(wěn)中趨強
從目前情況看，大宗商品市場仍存在漲價預期，國際原油價格持續(xù)高位，以及基礎油、白油的貨緊價揚極大影響了下游潤滑油市場的走勢。潤滑油原料供應處于緊張狀態(tài)，部分原材料價格已漲至年內乃至近幾年最高點，綜合成本繼續(xù)上漲、居高不下。

同時經過長達半年多的漲價潮，潤滑油市場需求穩(wěn)定，看漲情緒占市場主流。長城、昆侖、美孚、殼牌、嘉實多、道達爾、福斯等國內外各潤滑油大廠積極挺價，經銷商也放棄觀望積極備貨，未來市場預計將穩(wěn)中趨強運行。