據(jù)外媒報道，4月8日，殼牌宣布將擬斥資470億英鎊收購英國天然氣集團（BG）的消息一經(jīng)曝出，立刻引發(fā)了能源行業(yè)的“巨震”。在油價低迷不振的背景下，能源巨頭的兼并整合，是否意味著行業(yè)的大洗牌時刻已經(jīng)來臨？
油價處在多年低點。全球大型石油和天然氣公司都在裁員和削減支出。但它們的股票價格低迷，同時高管們受到補充儲量的壓力。這種情景聽上去像是8日宣布的大背景，市值近1270億英鎊的石油集團荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)稱，擬斥資470億英鎊收購規(guī)模較小的競爭對手英國天然氣集團(BG Group)（不含債務(wù)）。
但類似的情景曾出現(xiàn)在1998年。當時的石油工業(yè)做出反應(yīng)，發(fā)起空前的一連串巨額交易，造就了當今主導(dǎo)市場的幾個龐然大物。在短短兩年里，五筆巨額交易使行業(yè)重新洗牌，包括英國石油(BP)以548億美元收購美國的阿莫科(Amoco)，以及�？松�(Exxon)以856億美元收購美國競爭對手美孚(Mobil)。
這些新的“超大型油氣公司”理應(yīng)通過裁減重復(fù)的職能和開發(fā)合并后集團的最佳資產(chǎn)，來提高盈利能力。鑒于人們預(yù)期油價將進一步下跌，當前的問題是，殼牌收購BG的交易，會不會引發(fā)類似的反應(yīng)？
不過，銀行家們并未預(yù)期�？松梨�(ExxonMobil)、BP、道達爾(Total)和雪佛龍(Chevron)等巨擘之間將出現(xiàn)又一波整合。“這一次我們很可能不會看到真正的巨頭走到一起，”關(guān)注油氣行業(yè)多年的一位銀行家表示。
對于這種懷疑，很多人抱有同感，其依據(jù)是大型石油集團進一步整合可能面對的復(fù)雜性。美國的�？松绻裢饨缂娂姴聹y的那樣對BP發(fā)起收購，將面對強烈的政治阻力，因為BP自2010年發(fā)生深水地平線(Deepwater Horizon)災(zāi)難以來，至今仍在美國面對種種法律問題。
銀行家們表示，這一次更有可能出現(xiàn)的是那些有助于大型石油公司獲得生產(chǎn)成本較低的儲量的收購交易。殼牌就是這么做的，該公司收購BG，將獲取后者在巴西和澳大利亞的誘人資產(chǎn)。
花旗集團(Citigroup)石油和天然氣分析師邁克爾 阿爾斯福德(Michael Alsford)表示，油價下跌暴露了許多大公司資產(chǎn)組合的開發(fā)成本相對較高的問題。“所有大型石油公司都有同樣的問題：他們對低成本生產(chǎn)地區(qū)的敞口不足。這個問題并不局限于殼牌，”他說。
“這筆交易有點早于我們的預(yù)期。各公司仍專注于削減成本，但我們看到大型石油公司正利用并購來調(diào)整自己的資產(chǎn)組合。”一些大公司可能選擇增加對美國頁巖資產(chǎn)的敞口。在美國上市、擁有頁巖資產(chǎn)的潛在收購目標包括阿納達科石油(Anadarko Petroleum)、阿帕奇(Apache)、戴文能源(Devon Energy)和赫斯(Hess)。
但眼下做交易的難度較大，因為買家和賣家往往對油價將會企穩(wěn)的水平有不同觀點，因而對目標公司的價值意見分歧。另一位銀行家表示：“波動性不是并購的朋友，在波動性消退之前，我們不預(yù)期出現(xiàn)重大活動。”
銀行家們表示，即便撮合交易的對話在最近幾周有所增加，但定價上的分歧仍是一個問題。“大公司和二線大公司有興趣進行收購，最好是現(xiàn)金收購，但找到愿意接受現(xiàn)金交易的賣家不容易，因為各方對于油氣價格將會企穩(wěn)的水平看法不同，”其中一名銀行家表示。
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